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【上市公司稅訊】信隆健康:就2018年營收15億元、凈利潤僅1092.51萬元(同期下降76%)答復交易所合理性——兩重要子公司自行車零配件業務因遭受“共享單車風潮”2018年均虧損,且當年以3000萬元投資的電動自行車組件商亦虧損

信隆健康(002105.SZ)于2019年7月19日發布年報問詢函回復公告,公司2018年實現15.03億元營業收入,凈利潤僅1092.51 萬元,且兩重要子公司自行車零配件業務因遭受“共享單車風潮”的影響2018年均虧損。不僅如此,2018年公司以3000萬元投資(增資獲取20%股份)的電動自行車組件提供商天騰動力凈利潤為-705.23萬元。

大力稅手注:公司下屬最主要的兩個控股子公司太倉信隆和天津信隆(主要從事自行車零配件和運動器材的國內銷售,兼營部分出口銷售業務),近2年因國內自行車市場因遭受“共享單車風潮”的影響,業績起伏較大,2018年因為銷售收入分別下降23.46%和22.46%,導致凈利潤虧損較大天騰動力主要產品為自行車中置驅動系統,是電動助力自行車核心組件。

《002105信隆健康關于2018年年報問詢函回復的公告》【2019.7.19】詳細披露如下:http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=&orgId=9900001922&stockCode=002105&announcementId=1206459179&announcementTime=2019-07-19

問題1:報告期內,你公司實現營業收入15.03億元,較上年減少13.88%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)為1092.51萬元,較上年減少76.14%。經營活動產生的現金流量凈額為1.08億元,較上年增長112.04%。請補充說明你公司營業收入與經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致的主要原因,并說明你公司營業收入與凈利潤變動幅度不一致的主要原因。

說明:

1、營業收入與經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致的主要原因分析:

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由上表可見,2018年末應收票據及應收賬款余額比2017年僅增長了3.13%,而2017年末應收票據及應收賬款余額比2016年大幅增長了23.27%,此部分貨款集中2018年收回,是造成2018年營業收入和經營活動產生的現金流量金額變動趨勢不一致的主要原因。

2、營業收入與凈利潤變動幅度不一致的主要原因分析:

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由上表可見,公司下屬最主要的兩個控股子公司太倉信隆和天津信隆(主要從事自行車零配件和運動器材的國內銷售,兼營部分出口銷售業務),近2年因國內自行車市場因遭受“共享單車風潮”的影響,業績起伏較大,2018年因為銷售收入分別下降23.46%和22.46%,導致凈利潤虧損較大,從而拉低了合并凈利潤,是造成合并營業收入與凈利潤變動幅度不一致的主要原因。

……

問題4:報告期內,你公司來自美洲區、歐洲區等地區的營業收入均存在下降趨勢,其中轉廠出口實現營業收入下降達71.21%。請具體分析國際市場變化對你公司主營業務發展的影響,并說明你公司的有效應對措施。

說明:

1、轉廠出口系加工貿易企業將保稅進口料件加工的產品轉至另一加工貿易企業進一步加工后復出口的一種銷售方式,隨著國內供應鏈體系的完善,公司逐年持續減少原材料的進口,報告期公司已經基本實現原材料的全部國內采購,2018年9月公司已經向海關申請核銷了公司的加工貿易手冊,至此,公司無法再采用轉廠出口銷售產品,此部分業務已轉變為國內銷售。

2、近三年營業收入分地區比較表:

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由上表可見,近三年公司的主要銷售區域一直為中國境內和歐美,2017年因國內共享單車需求的爆發,導致國內營收大幅增長,整體營收亦隨之大幅增長。然而,2018年亦因國內共享單車需求的大幅衰退,導致國內營收較2017年衰退23.12%,但2018年仍比2016年增長了30.63%;歐美地區由于美國貿易戰以及歐洲反傾銷政策的影響,出口營收2018年相比2017年和2016年均有所衰退,但通過出口到亞洲區其他國家,公司2018年出口營收整體衰退不到5%,且2018年全部營收在國內營收增長的幫助下,相比2016年增長了8.77%。

當下,中美貿易摩擦,遷延日久,波及全球。中國多年以前就不再是勞動力成本低的國家,如今中國制造的優勢在于技能及品質,即從供應的角度看一個區域內技能的總量和種類。

當然美國的關稅措施,確實帶來了一些威懾效應,部分企業撤出中國分散生產,中國“世界工廠”的地位正在逐步轉變,短期內部分客戶訂單的轉移或延后會對公司的業務造成一定的影響,但我們相信中國制造的體量和水平將在未來一段時期內仍處于全球領先地位,故行業前景長期看好。同時為了減少和規避關稅加征以及未來產業鏈轉移對公司的影響,公司于2018年10月在越南投資了新的制造基地—越南信友,未來公司將持續關注國際市場變化對公司的影響。

問題5:2018年8月17日,你公司披露公告稱,擬以自有資金3,000萬元增資武漢天騰動力科技有限公司(以下簡稱“天騰動力”),增資完成后你公司持有天騰動力20%股份。相關業績承諾方承諾天騰動力2018年度、2019年度、2020年度、2021年度的當年合并凈利潤分別達到-300萬元、1,000萬元、2,100萬元、3,200萬元,且四年累計合并凈利潤不低于6,000萬元。2019年3月21日,你公司披露公告,對上述業績承諾做相應調整。報告期內,天騰動力凈利潤為-705.23萬元。請補充說明以下事項:

(1)結合天騰動力歷次增資及股權轉讓情況等,說明你公司增資天騰動力并取得其20%股權定價的公允性。

(2)請結合天騰動力2019年第一季度經營業績,說明天騰動力完成2019年業績承諾的可實現性。

說明:

(1)天騰動力歷次增資及股權轉讓情況及股權定價公允性

1、天騰動力歷次增資及股權轉讓情況

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2、股權定價公允性

天騰動力主要產品為自行車中置驅動系統,是電動助力自行車核心組件。而電動助力自行車是未來的發展方向,目前發展增速遠高于傳統自行車市場發展速度。公司未來的發展趨勢系要加強與電動助力自行車廠商合作,投資天騰動力能加強公司與其未來深入的技術合作,提升市場競爭力,鞏固公司在自行車零配件產品市場地位。

公司投資前,與天騰動力股東及天騰動力均無任何關聯關系。公司對天騰動力進行了獨立詳細的法律、財務調查,確認天騰動力已逐步積累了一批優質客戶資源,并建立起穩定的合作關系;在行業經驗、核心技術、客戶資源、企業資質、品牌形象、管理團隊等方面形成了自身獨特的競爭優勢。

公司結合天騰動力獲得的最近一次(2018年4月26日)增資估值(此次增資無業績承諾、賠償等條款),根據天騰動力管理層作出的業績承諾,未來四年合計完成盈利6000萬元,雙方經通論協商后決定按1.5億元估值確認投資。

綜上所述,公司股權定價是公允的。

(2)天騰動力完成2019年業績承諾的可實現性

1、天騰動力2019年第一季度實現營業收入77,148.27元,凈利潤-2,844,994.93元。

2、如前所述,天騰動力行業前景持續看好,目前天騰動力經營正常,相關工作正有序進行,具體如下:

A、天騰動力產品認證的獲得:歐盟對電動助力自行車頒布了新的EN標準,該標準已于2019年4月1日起在歐盟逐步開始實施,只有符合該標準的產品才能獲準在歐洲市場銷售。

天騰動力的主營產品已通過嚴EN15194-2017標準的認證,是國內首批獲得該認證的企業之一。

B海外工廠的建設:為規避歐盟對中國出口電動助力自行車的反傾銷調查和美國對中國出口產品的301調查,天騰動力在越南建設了海外制造中心,出口海外的產品將由越南制造中心出貨,在國際市場上更加具有競爭力。

3、已簽訂的合同/在手項目情況

中置驅動系統是電動助力自行車的前裝型組件,電動助力自行車整車的設計需要結合中置驅動系統的特征,并經過長時間的測試才能最終產品定型。

國內外與天騰動力開展合作,并簽署保密協議的企業已有39家,天騰動力已提供樣品供其開發新車型的企業已有34家。同時,天騰動力與國內外2家共享單車企業已開展深度合作,根據客戶需求為其定制化開發中置驅動系統產品,產品已定型并滿足量產出貨的條件。目前,2019年度主要客戶預計采購金額合計約人民幣1億元。

4、承諾業績的可實現性

基于電動助力自行車行業特點,車型設計、生產、投放市場的周期一般約三年,每年下半年為上一年度設計車型的生產高峰,因此,下半年中置驅動系統的銷售明顯優于上半年。同時,天騰動力與共享單車企業之間經長期的研發合作,產品已趨于成熟。共享單車企業的訂單一旦成功轉化,將會是較大數量級的訂單。

綜上所述,電動助力自行車行業整體發展情況以及國內外共享單車企業的產品規劃為天騰動力的未來發展提供了良好機遇。同時,天騰動力在行業經驗、核心技術、企業資質、客戶資源、品牌形象、管理團隊等方面已形成了自身獨特的競爭優勢,可以有效保障天騰動力業務規模和經營業績的快速穩步增長,承諾業績具備可實現性。



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